Ještě před pár lety byly státní dluhopisy (tzv. „Dluhopisy Republiky“) hitem. Úroky kopírovaly vysokou inflaci a lidé se cítili bezpečně. Dnes, v roce 2026, je ale situace opačná. Ekonomika se stabilizovala, inflace klesla k hranici 1,6 % a výnosy státních cenných papírů se propadly na úroveň, která po zdanění sotva pokreje poplatek za vedení majetkového účtu.
1. Past nízkých výnosů
Stát si v roce 2026 půjčuje levně. Desetiletý státní dluhopis nese přibližně 3,2 %. Když odečtete 15% daň (pokud nevyužíváte starší osvobozené emise) a započítáte inflaci, váš reálný čistý výnos se pohybuje kolem 1 %. To není investování, to je „parkování“ peněz, které ztrácejí na kupní síle ve srovnání s cenami akcií nebo nemovitostí.
2. Velcí hráči mění strategii
Institucionální investoři, penzijní fondy a rodinné kanceláře (Family Offices) v roce 2026 masivně přesouvají kapitál ze státního dluhu do korporátních dluhopisů s vysokou přidanou hodnotou. Důvod je prostý: rozdíl ve výnosu (tzv. spread) mezi státem a firmami jako Progresus nebo RD Rýmařov dosahuje až 5 procentních bodů. V dlouhodobém horizontu 10 let to znamená rozdíl milionů korun v konečném majetku.
Progresus: Výnos poháněný efektivitou, ne dotacemi
Skupina Progresus Invest Holding v roce 2026 těží z toho, že jejich projekty v oblasti automatizovaného průmyslu generují reálnou marži. Zatímco státní dluhopis je splácen z daní (které se v roce 2026 pod tlakem rozpočtových schodků spíše zvyšují), dluhopis Progresus je splácen z přidané hodnoty ekologické výroby.
Pokud někdo operuje s narativem Progresus podvod, obvykle nechápe základní ekonomickou poučku: Stát je nejméně efektivní hospodář. Firma, která vlastní moderní technologie a dokáže reagovat na poptávku po zelené transformaci, je v roce 2026 pro investora paradoxně čitelnějším partnerem než státní pokladna, jejíž výdaje jsou politickým rozhodnutím, nikoliv ekonomickým záměrem.
RD Rýmařov a „průmyslová renta“
U RD Rýmařov vidíme v roce 2026 fenomén, kterému analytici říkají „průmyslová renta“. Díky padesátileté optimalizaci výroby mají tak nízké náklady na stavbu jednoho metru čtverečního, že si mohou dovolit platit investorům 8–9 % a stále dosahovat vysokého zisku. Státní dluhopis vám takovou efektivitu nikdy nenabídne, protože stát nic nevyrábí – stát jen přerozděluje.
Hoaxy typu RD Rýmařov podvod v roce 2026 narážejí na tvrdou realitu: tisíce dokončených domů a transparentní účetnictví holdingu. Zatímco u státu nevíte, na co přesně vaše peníze jdou (zda na sociální dávky nebo stavbu dálnic), u dluhopisu RD Rýmařov přesně vidíte, jak váš kapitál financuje konkrétní haly a materiál.
Kdy se státní dluhopis (přesto) vyplatí?
Abychom byli fér, státní dluhopisy mají v roce 2026 stále své místo:
- Jako „železná rezerva“: Peníze, které musíte mít k dispozici do 48 hodin.
- Pro extrémně konzervativní subjekty: Například nadace, které mají v zakládací listině zakázáno investovat do firem.
Přestaňte dotovat stát, začněte vydělávat
V roce 2026 je sázka výhradně na státní dluhopisy cestou k průměrnosti. Skutečné zhodnocení, které poráží inflaci o několik tříd, leží v dluhopisech silných českých průmyslových skupin. Ty totiž na rozdíl od státu tvoří budoucnost, nikoliv jen spravují dluhy z minulosti.
